Allianz Trade, il fabbisogno globale di capitale circolante ha raggiunto il livello più alto dal 2008 Assinews.it

Report Allianz Trade su report sui Working Capital Requirements (WCR) e sui DaysSales Outstanding (DSO): le imprese europee hanno agito come “banca invisibile”, fornendo circa 11 miliardi di euro di credito commerciale; le aziende statunitensi hanno utilizzato la liquidità liberata per premiare gli azionisti.

Le imprese europee e americane stanno affrontando in modo diverso l’incertezza economica, la debole domanda e il cambiamento delle politiche commerciali. Il fabbisogno globale di capitale circolante (WCR) – secondo quanto riporta Allianz Trade nel report sui Working Capital Requirements (WCR) e sui Days Sales Outstanding (DSO) – ha raggiunto il livello più alto dal 2008.

Nel 2024, il WCR globale è aumentato di +2 giorni, attestandosi a 78 giorni, il livello più alto dall’inizio della crisi finanziaria globale, con segnali contenuti di rallentamento nei primi mesi del 2025. Questa tendenza è stata registrata nella maggior parte delle Regioni, con l’Europa occidentale che si è posta in evidenza per l’incremento di 4 giorni nel terzo anno consecutivo, mentre, la Regione Asia-Pacifico ha registrato un aumento moderato (+2 giorni). Al contrario, gli Stati Uniti hanno segnato un calo del WCR, grazie a un processo di destoccaggio.

Sono sette i settori che sono stati i principali responsabili dell’aumento del WCR in Nord America, Europa occidentale e Asia-Pacifico, spinti dalla debole domanda: trasporti, chimica, energia, retail, macchinari, metalli e software/servizi IT. Al contrario, i cali del WCR sono stati più frammentati, con la maggior parte dei settori statunitensi in miglioramento e alcuni settori specifici in Europa (carta, servizi B2C, hospitality) che hanno registrato riduzioni.

Nel 2024, i Days Sales Outstanding (DSO) globali sono aumentati di +2 giorni; un incremento leggermente superiore a quello complessivo del WCR – diventando il principale fattore per la crescita del capitale circolante. Parallelamente, i Days Payable Outstanding (DPO) sono aumentati leggermente (+1 giorno), mentre, i Days Inventories Outstanding (DIO) sono rimasti stabili. In Europa, le imprese hanno aumentato le scorte e mantenuto crediti elevati, mentre, i DPO si sono accorciati – portando a un WCR significativamente più alto.

Cosa potrebbe andare storto con la guerra commerciale in corso?
In un contesto di incertezza ai massimi livelli e tensioni commerciali destinate a proseguire, la crescita economica globale resterà sui livelli più bassi dal 2008, escluse le fasi recessive. In questo scenario, la domanda debole continuerà a mettere sotto pressione il fatturato delle imprese nel 2025. Con le aziende statunitensi che mantengono scorte ridotte e quelle europee esposte a rischi di credito significativi, entrambe rimangono vulnerabili a un aumento delle esigenze di finanziamento.

“In uno scenario avverso, il WCR potrebbe aumentare ulteriormente in modo significativo. Se le tariffe statunitensi venissero applicate ai livelli annunciati per il ‘Liberation Day’, la crescita del PIL si ridurrebbe di -1 punto percentuale, spingendo al rialzo il WCR: le imprese dovrebbero finanziare 8,5 miliardi di euro aggiuntivi in Europa e 15,5 miliardi di dollari negli Stati Uniti rispetto alle nostre previsioni di base sul WCR (equivalenti a 3 giorni di fatturato per entrambe le regioni). Allo stesso modo, se slittamenti fiscali e shock inflazionistici lato offerta dovessero far aumentare i tassi di interesse di +1 punto percentuale, il WCR potrebbe crescere di 14 miliardi di euro in Europa e di 26 miliardi di dollari negli Stati Uniti” spiega Ana Boata, Head of Macroeconomic Research di Allianz Trade.